" 홈플러스 사태 이후...국민연금, 사모펀드 투자 ' 책임 강화 ' 로 선회 "

 

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“홈플러스 사태 이후…국민연금, 사모펀드 투자 ‘책임 강화’로 선회”

2025년 초 홈플러스가 기업회생절차를 신청하면서, 홈플러스에 대규모 투자를 했던 국민연금의 행보가 주목받고 있다. 국민연금은 2015년 사모펀드(PEF) 운용사인 MBK파트너스가 홈플러스를 인수할 당시 약 6,121억 원을 투자했다. 이 중 약 5,826억 원은 상환전환우선주(RCPS) 형태였고, 295억 원은 보통주 투자였다. 당시에는 홈플러스의 유통 시장 내 입지와 수익성 회복 가능성을 높게 평가했지만, 10년이 지난 지금 그 투자는 국민의 노후 자산을 위협하는 리스크로 되돌아오고 있다.

국민연금은 그간 RCPS 형태로 일부 수익을 회수해 총 3,131억 원을 환수했지만, 아직도 회수되지 않은 투자금은 원금 기준으로만 약 3,000억 원에 이른다. 여기에 예정된 이익까지 고려하면 국민연금이 회수하지 못한 금액은 최대 9,000억 원에 달할 수도 있다는 우려가 나온다. 홈플러스의 구조조정과 수익성 악화, 상장 무산 등 일련의 경영 실패는 결국 투자자에게 고스란히 부담으로 돌아왔다.

이러한 사태가 발생하자, 국민연금은 대체투자, 특히 사모펀드 투자에 대한 제도 개선에 나섰다. 우선 책임투자 가점제를 기존의 주식·채권 부문에서 대체투자 분야까지 확대하는 방안을 검토 중이다. 이는 위탁운용사(PEF 포함)의 윤리적 투자 여부, 사회적 책임, 내부 지침 등을 평가해 국민연금 자금의 투자 대상 여부를 결정하는 기준을 강화하는 것이다.

또한, 투자 손실이 발생한 경우 해당 PEF에 대해 최소 2년간 국민연금 위탁운용사 선정 대상에서 제외하는 방안도 검토되고 있다. 이는 단순히 수익률만이 아닌, 운용사의 도덕적 책임과 사회적 신뢰도를 평가 요소로 포함하겠다는 뜻이다. 홈플러스 사례에서 보았듯이, 단기 수익만을 목적으로 한 PEF의 구조조정 방식이 고용 불안, 소비자 피해, 지역경제 위축 등 다양한 사회적 문제로 이어질 수 있기 때문이다.

한편, 정치권과 시민사회에서도 이번 사태를 계기로 국민연금의 투명성과 사회적 책임을 요구하는 목소리가 커지고 있다. “국민 노후 자산을 단기 이익만을 추구하는 펀드에 맡기는 것이 과연 적절했느냐”는 비판과 함께, 공적 연기금으로서의 책임 있는 투자 전략 수립이 필요하다는 지적이 이어지고 있다.

이번 홈플러스 사태는 단순한 기업의 실패로 끝나는 것이 아니라, 국민연금이 투자자로서 얼마나 책임 있게 행동해야 하는지를 보여주는 사례가 되었다. 국민의 노후를 책임지는 공적 자금인 만큼, 투자 수익뿐 아니라 사회적 영향까지 고려한 전략 수립이 필수적이라는 교훈을 남기고 있다. 국민연금의 향후 대체투자 행보가 어떻게 달라질지, 그 변화는 한국 자본시장 전체에도 적지 않은 영향을 미칠 전망이다.