" 채권시장이 트럼프에 보내는 경고? 월가 전략가들, 정책 리스크에 긴장 "

채권시장이 보내는 신호… 트럼프 정책에 월가가 반응했다

2025년 미국 금융시장에서 채권시장이 보여주는 흐름은 단순한 수치 이상의 함의를 담고 있다.
주요 글로벌 경제매체들은 공통적으로 트럼프 대통령의 정책이 채권시장에 부정적인 영향을 미치고 있다고 지적하고 있다.

월스트리트저널(WSJ)은 트럼프 대통령의 관세 및 무역정책이 장기 국채 수익률 하락과 수익률 곡선의 왜곡을 유발하고 있다고 분석했다. 이는 경기 침체 가능성을 반영하는 전형적인 현상으로, 특히 채권시장은 정책 변화에 대해 주식시장보다 선제적으로 반응한다는 특징이 있다.

로이터는 “채권시장은 지금 트럼프 정부의 약속과 반대로 움직이고 있다”고 지적했다.
트럼프 대통령은 제조업 회복과 강한 경기 부양을 강조하고 있지만, 시장은 오히려 경기 둔화와 재정 불안정성을 반영하고 있다는 것이다.

파이낸셜타임스(FT)는 “정책보다 시장이 먼저 말한다”며 트럼프 정부의 예측 불가능한 대외정책과 재정 지출 확대가 글로벌 투자자들의 신뢰를 흔들고 있다고 분석했다.
미국 국채에 대한 외국인 보유 비중이 감소하고 있는 점도 경계 신호로 해석된다.

실제 블룸버그에 따르면, 월가 채권 전략가인 JP모건의 리처드 켈리는 “트럼프의 무역정책과 재정 확장 기조는 장기금리 안정성을 위협하며, 이는 시장이 리스크를 선반영하고 있는 현상”이라고 밝혔다.
모건스탠리의 수석 전략가 매튜 혼은 “투자자들은 더 이상 미국 국채를 절대적 안전자산으로 간주하지 않는다”며 “수급 불균형이 발생하면 국채 금리 상승은 피할 수 없다”고 경고했다.

CNBC는 미국의 막대한 재정 적자가 중장기적으로 국채시장에 부담이 될 수 있다고 지적했다.
현재 연방정부의 누적 재정 적자는 GDP 대비 7%를 넘어서고 있으며, 채권 발행량도 사상 최고 수준을 경신 중이다.
하지만 이에 반해 외국인 투자자들의 순매수 규모는 줄어들고 있다.

이는 과거 사례와도 닮아 있다.
2018년 트럼프 1기 행정부 당시 미국이 중국과 무역전쟁을 벌이던 시기, 채권시장에서도 유사한 긴장감이 나타났다.
그해 여름, 10년물 국채 수익률이 급락하고 단기금리와의 역전 현상이 발생했으며, 외국인 자금 유입이 둔화됐다.
지금도 당시와 유사한 조건들이 반복되고 있다는 점에서 시장은 민감하게 반응하고 있다.

결론적으로 2025년 채권시장은 단지 금리나 경기 사이클 이상의 메시지를 담고 있다.
트럼프 행정부의 정책 신뢰, 재정 지속 가능성, 통화정책 대응력 등 모든 요소가 복합적으로 작용하며
시장 참여자들은 조용하지만 단호한 태도로 움직이고 있다.

시장은 말이 없다. 하지만 수익률 곡선은 분명히 이야기하고 있다.
그리고 그 해석은 누구보다 시장 스스로가 가장 정확히 하고 있는 중이다.